國際評級機構標普報告指出，香港商業地產正經歷一場高度特殊的復蘇，當中香港甲級寫字樓和零售市場正在改善，關鍵指標表現強勁，如淨吸納量和零售銷售增長。然而標普認為今次並非全面復蘇，主要集中在黃金地段的部分甲級寫字樓，香港寫字樓及零售租金在2026年仍可能持續下行，但跌幅或將放緩。
標普認為，本港金融業的復蘇穩住優質寫字樓的租金，來自內地的消費者則提振了非必需品零售業。
該行預期，即使香港商業租金整體下滑，但持有這些物業、有予評級的收租股信用將得到支撐。該行指出，今次復蘇受益程度呈現明顯差異，位於黃金地段且擁有甲級寫字樓及能捕捉到旅客奢侈品消費的收租股，將受益較深。
標普認為，投資者或持份者可能會留意這個高度多元化市場的細微差異，既有向好迹象，亦存在辦公室長期供過於求及零售業結構性挑戰的交織情况。
美銀料大型新盤發展商審慎加價
另外，美銀報告指出，儘管中東地緣緊張局勢升溫，但本港地產商3月仍繼續加價。不過多數新盤推貨批次規模較細，供貨量約50伙，並集中於市區。
鑑於近期股市波動，而股市與樓價之間歷史上高度相關性，發展商或會對加價持更審慎態度，尤其針對推售大型新盤。
該行又指出目前局勢有三個可能發展，一是若油價衝擊屬短期或無礙樓市復蘇，二是若原油價格持續攀升並維持在每桶80美元至100美元，或導致可能加息，屆時將不利本港樓市。三是若油價引發全球衰退，最終或會對利率產生鴿派影響，本港樓市初期會有負面影響，但之後會受惠於減息。
該行又認為，地產股及綜合企業去年業績大致符合預期，大部分盈利差異來自項目入帳時間。板塊經獲利回吐後，本港發展商股份及收租股股息率變得更為吸引，而大部分發展商的每股盈利應已於去年見底。該行修訂行業2026至2027年每股盈利預測，介乎不變至下調2%，目標價則介乎下調11%至上調14%。
美銀看好信置領展 留意恒地太地
該行看好信和置業（0083）及領展（0823），因前者處淨現金狀態，股息率亦高於平均水平，可受益於住宅市場復蘇：後者則有潛在資產處置及股份回購。風險偏好較高的投資者則可留意恒地（0012）及太古地產（1972），前者2025至2028年每股盈利複合增長率9%，且有潛在農地被收回；後者則手頭項目豐富，股東回報穩定。
(明報, 04-03-2026)
